（原标题：国联民生证券：保持信义光能(00968)“买入”评级 光伏玻璃供需或继续改进）

  智通财经APP得悉，国联民生证券发布研报称，光伏玻璃供需有改进信号，保持信义光能(00968)“买入”评级。2024H2以来光伏玻璃产能冷修加速，新年后职业库存继续下降，显现供需呈改进态势，等待装机需求等活跃改变。公司继续强化本钱等竞赛优势，一起海外产能继续落地，有望奉献成绩增量。估计2025-2027年收入别离是230/259/289亿元，同比+5%/+13%/+11%;归母净利润别离为24/28/32亿元，同比+133%/+17%/+15%。EPS别离为0.26/0.30/0.35元。

  公司公告2024年成绩，2024年公司收入219亿元，同比-9%;归母净利润10亿元，同比-74%。其间，2024H2公司收入103亿元，同比-20%，环比-11%;归母净利润-8亿元，同环比转亏。光伏玻璃价格压力是成绩承压重要的条件。此外，2024年公司厂房设备减值、存货减值拨备增加等亦有负面影响(2024年公司厂房、存货减值亏本别离为3.9/1.6亿元，2023年别离为-/0.01亿元)。

  2024H2光伏玻璃职业景气量继续下行，职业在产能冷修节奏有所加速，2024H2职业冷修、焚烧(包含新建投产和复产)产能规划别离23,400、1,200t/d。2024年底职业在产产能规划92,490t/d，较2024H1末-22,220t/d。2024年公司冷修、焚烧产能规划别离6,100、4,400t/d。2024年底公司总产能、在产产能规划别离30,200、23,200t/d，别离同比+4,400、-2,600t/d。2025年公司规划择机焚烧产能规划4,000t/d，印尼两条在建产线投产。

  2024年公司太阳能发电收入为30亿元，yoy+12%;毛利率为67.3%，yoy-1.2pct其间，2024H2收入16亿元，同比+22%，环比+14%;毛利率68.9%，同比+2.4pct环比+3.3pct。2024H2光伏发电毛利率有所改进。2024年公司新增并网容量300MW(其间2024H2无新增并网容量)，全年新增规划与前期规划共同。到2024年底，公司累计并网规划6.2GW(5.8GW为集中式项目)。公司暂未清晰2025年新增并网规划规划。

  危险提示：新增产能规划超预期;公司在建产能投产发展没有抵达预期;重质纯碱/天然气等首要原材料价格继续上涨的危险;光伏装机增速不及预期。

  证券之星估值剖析提示太阳能盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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